指標反轉了!房價只漲不跌 時代終結

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近幾年許多資產價格因美國2008年的量化寬鬆,瘋狂印鈔票造成全球資金氾濫,加上低利率,資金流竄到股市與房市,而新冠疫情又讓各國採取灑幣紓困,更導致全球許多城市房價衝高,但隨著美國聯準會採取貨幣緊縮與升息,恐怕將會打破許多資產只漲不跌的神話。

近期一個值得關注的指標,為美國十年期公債價格已經回到2008年10月,也就是美國量化寬鬆政策的起點,由於債券價格與債券殖利率兩者為反向關係,債券價格下跌,殖利率就會上升;債券價格上升,殖利率就會下跌。

稅務專家林嘉焜分析,美國十年期公債價格回落,包括俄烏戰爭後許多歐洲資金轉向美元市場,但擔憂美國2023年可能經濟衰退,因此將公債當作資金避風港,相較美國的公司股票配息率約3至4%,兩者利率相當時,自然會轉向公債市場。

另一部分,許多新興市場包括韓國、台灣,外資大舉撤出資金,匯入美元市場,也以美國公債做投資標的。林嘉焜提到一個觀點,過去的公債投資是賺價差,未來則是賺債息,再擴大層面來看,未來資金在股市或不動產水位可能會降低,這點要特別小心。

林嘉焜說,美國帶起的升息循環,預料也會讓台灣掀起新的利率週期,尤其過去30年台灣利率持續走低,到了這幾年是底部,目前利率開始彈升,就算是明年利率調升進入末升段,但仍會進入一個較高的利率時代,不至於快速降息,加上市場游資不再充沛時,許多資產價格「只漲不跌」的狀況,恐怕真的將告終。

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