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近幾年許多資產價格因美國2008年的量化寬鬆，瘋狂印鈔票造成全球資金氾濫，加上低利率，資金流竄到股市與房市，而新冠疫情又讓各國採取灑幣紓困，更導致全球許多城市房價衝高，但隨著美國聯準會採取貨幣緊縮與升息，恐怕將會打破許多資產只漲不跌的神話。 近期一個值得關注的指標，為美國十年期公債價格已經回到2008年10月，也就是美國量化寬鬆政策的起點，由於債券價格與債券殖利率兩者為反向關係，債券價格下跌，殖利率就會上升；債券價格上升，殖利率就會下跌。 稅務專家林嘉焜分析，美國十年期公債價格回落，包括俄烏戰爭後許多歐洲資金轉向美元市場，但擔憂美國2023年可能經濟衰退，因此將公債當作資金避風港，相較美國的公司股票配息率約3至4％，兩者利率相當時，自然會轉向公債市場。 另一部分，許多新興市場包括韓國、台灣，外資大舉撤出資金，匯入美元市場，也以美國公債做投資標的。林嘉焜提到一個觀點，過去的公債投資是賺價差，未來則是賺債息，再擴大層面來看，未來資金在股市或不動產水位可能會降低，這點要特別小心。 林嘉焜說，美國帶起的升息循環，預料也會讓台灣掀起新的利率週期，尤其過去30年台灣利率持續走低，到了這幾年是底部，目前利率開始彈升，就算是明年利率調升進入末升段，但仍會進入一個較高的利率時代，不至於快速降息，加上市場游資不再充沛時，許多資產價格「只漲不跌」的狀況，恐怕真的將告終。